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　　3月26日凌晨，频仍传出赴美上市的霸王茶姬，终究向美国证券生意委员会提交了招股仿单。走到上市这一步，古茗用了15年，茶百道用了17年，而蜜雪冰城用了28年，惟有正在新茶饮泡沫中流血上市的奈雪的茶疾了一步，用了6年。正在奶茶这个行业里，霸王茶姬是一匹青出于蓝的黑马。

　　它的扩张速率让人恐惧——截至2022年腊尾，霸王茶姬门店数为1087家，一年后，这个数字造成了3511家，到2024腊尾，数目来到了6440家。两年翻了6倍多，如故正在茶饮行业极致内卷、增速放缓的两年。据红餐大数据，仅2024年，世界有近20万家奶茶店倒下。而据霸王茶姬招股书，2025年，霸王茶姬还将正在中国和环球多开1000至1500家店。

　　它的运营成果更让人讶异。招股书的数据显示，霸王茶姬2024年单店月均杯数为25099杯，较两年前的8981杯翻了近三倍。此中前30%销量最好的门店均匀逐日出卖量能够到达1300杯茶饮，比行业均匀水准超越三倍以上。据行业研报，霸王茶姬单店的本钱接受期正在9个月支配，门店筹办利润率为20%，正在同业中排正在前线。

　　极致的扩张速率和运营成果，培养了霸王茶姬营收和利润的飞速拉长：2024年，霸王茶姬终年GMV高达294.58亿元，同比拉长172.9%；终年营收高达124.06亿元，同比拉长167.4%；终年净利润高达25.15亿元，净利率为20.3%，净利润同比增速高达213.3%。

　　一类品牌走加盟，不才重墟市里勤恳耕作。正在10元以下代价带，蜜雪冰城一家独大，用绝对的低价作战起极高的壁垒，把门店开遍世界。正在10元-20元代价带，则是红海墟市，茶百道、古茗、沪上姨妈、一点点、CoCo等都挤正在这里混战，靠正在某个地区或某项本事上的历久积攒维护竞赛力，比拼谁熬得更久。

　　另一类品牌走直营，以喜茶、奈雪的茶为代表，定位高端，代价带正在20元以上，一二线都会才是它们的沙场。

　　这两类品牌，前者靠卖给加盟商原原料赢利，后者靠高价卖奶茶赢利，各有各的生态位，直到霸王茶姬的显露冲破了他们的气力限造。

　　正在招股书中，霸王茶姬给己方的定位是高端现造茶饮店，而划分高端和低价的轨范是均匀单杯代价是否低于17元。霸王茶姬的订价正在15元-20元区间，这个订价计谋精切实中了蜜雪冰城、茶百道和喜茶、奈雪的茶之间的空缺。

　　正在加盟上，从一开头，霸王茶姬就避免了和蜜雪冰城等下重墟市品牌正面构兵。霸王茶姬开正在高线都会，对准高消费劲，遵照招股书，2024年霸王茶姬正在二线及以上都会的门店数目为3806家，占比约为60.6%。从2022年开头，二线及以上都会门店数占比不绝大于50%。

　　门店是给消费者的第一印象，霸王茶姬正在门店选址上寻找高势能、高进入、高收益。招股书中写道，中国现造茶饮墟市以低价品牌为主，这些品牌特地笃爱街边地点，以尽量低落运营本钱。比拟之下，霸王茶姬重要位于高端糊口体例和餐饮品牌麇集的高端购物中央。这一特别计谋带来了有用竞赛和更强壮的品牌局面。

　　窄门餐眼数据显示，霸王茶姬门店中阛阓店占比最高，到达26.18%，此中有挨近八成的阛阓店散布正在阛阓1层，房钱最贵的楼层。面积上，一间标配霸王茶姬面积正在60到80平方米之间，室内座位约可容纳20位客人。

　　而相较做鲜果茶，必要清脆采购、人力本钱来买葡萄、剥葡萄的喜茶奈雪，霸王茶姬定位原叶鲜奶茶，更简陋，更容易轨范化，带来了更多利润空间。正在订价上，霸王茶姬比奈雪、喜茶有更大的自正在，也正在奈雪、喜茶贬价条件前抢占了20元支配代价带的地点。

　　招股书显示，截至2024年12月3日，霸王茶姬正在高端现造茶饮品牌中门店范围最大，墟市份额为20.3%。

　　和加盟品牌比高端，和高端品牌比代价，霸王茶姬获胜找到了独属于己方的生态位，做到了“高端茶饮里最低贱的，加盟茶饮里最高端的”。

　　正在其他品牌为了扩张争抢加盟商时，霸王茶姬也是少见的，加盟商列队等着要加盟的品牌。有加盟商曾对媒体呈现，正在广东、江苏、浙江等热点区域，念要成为霸王茶姬的新加盟商，必要摇号列队守候拿点位。要是摇到的号靠后，很能够要再等一个月。

　　定位高端的茶饮品牌，卖的是品牌溢价，为了避免加盟躲避的品控题目对品牌形成损伤，多人采用直营形式，正在扩张上有着自然的劣势。

　　但范围，是全面茶饮品牌念赢利的独一途径，也是品牌的最大壁垒。霸王茶姬创始人张俊杰很早就认识到范围的紧急性，他曾正在采访中说，“奶茶赛道第一大基本是范围效应，上了范围之后才有资历上牌桌”。

　　直营品牌的题目是，范围越大，本钱越重，最终陷入亏折泥潭，念要范围，唯有加盟。而加盟的难点正在于，若何包管加盟店的束缚水准和红利本事，不会反过来损伤品牌，喜茶的聂云宸此前对加盟的立场就很严慎，感应必需等品牌重点强壮到不会被加盟商稀释品牌文明时技能绽放加盟。

　　正在进入新墟市时，分别于守旧茶饮品牌，霸王茶姬接纳的是“先筑分公司再开分店” 形式，同时会先开自营门店，积攒足够确当地运营体会，然后再绽放加盟。

　　早期，霸王茶姬对加盟商的恳求很低。2021年，开一家霸王茶姬只需25-30万元，个人省份供给100个免加盟费、品牌运用费及筑立补贴名额，装修用度仅为后期的一半。那时，霸王茶姬通过简化流程（如急速审核、签约后即时开业）吸引加盟商，夸大“低本钱急速回本”，连忙竣工了从200到上千家门店的“原始积攒”。

　　扩张经过中，为了避免加盟商良莠不齐形成的品控和束缚题目，霸王茶姬采用托管形式，正在32个省、直辖市和自治区设有特意确当地援帮团队，从选址到店面装修，从供应链束缚到后端电商运营，品牌一手代替，加盟商简直只必要供给点位和资金。

　　跟着品牌强盛，对加盟商的恳求也慢慢厉肃。2024年霸王茶姬加盟总本钱升高到80万元以上（含装修、筑立等），店肆面积从40平米提拔至60平米，选址恳求重点商圈，禁止地下或高楼层店肆，加强品牌的高端局面，对加盟商的年纪、作事体会、闲置血本等各方面都有恳求，2023年申请通过率仅15%。

　　正在运营层面，通过全盘主动化和数字化，门店运营被极大的简化了。门店装备全主动出茶机、茶浓缩咖啡机和二氧化碳瓶冷却器，不必要对员工培训三个月，新员工上岗第一天就能够扫码操作全主动出茶机，做到“8秒/杯，2‰不同率”的出品速率和轨范。现在行动一位霸王茶姬员工，只必要会这三步：点单、操作主动出茶机、装杯打包。

　　主动出茶机还会及时纪录数据，搜罗每一杯产物的原料用量与产物出单数目，回传到云端，简单纪录统计，优化上下游链条。

　　据招股书，霸王茶姬已竣工“产物交付正在线”、“人正在线”、“货正在线”、“门店正在线”、“支拨正在线”的五个正在线。当门店竣工全链道正在线，门店简直只必要做末了的产物交付和消费者任事。这也是张俊杰的祈望， 正在他看来，门店的终极效力会是：产物末了一公里的交付以及用户体验中央。

　　招股书最新的数据显示，霸王茶姬2024年单店月均杯数为25099杯，较两年前的8981杯翻了近三倍。此中前30%销量最好的门店均匀逐日出卖量能够到达1300杯茶饮，比行业均匀水准超越三倍以上。门店月均GMV从2022年的17.75万元增至2024年的51.17万元，增幅达188.2%。

　　2023年和2024年，霸王茶姬的闭店率仅为0.5%和1.5%。而据招股书，2024年前9个月，古茗的闭店率横跨4.5%，蜜雪冰城的闭店率横跨2.8%。据华安证券2024年5月公布的研报数据，霸王茶姬均匀门店面积80平米，均匀员工人数为15人，正在主流茶咖门店中均属于较高水准。但其单店的接受期正在9个月支配，门店筹办利润率为20%，正在同业中排正在前线。

　　惟有加盟商赚到钱，品牌技能赚到钱。靠着极致的轨范化束缚，霸王茶姬通过加盟商竣工了两年翻6倍的激进扩张，也让加盟商赚到钱，承诺列队加盟开店，竣工了某种意思上的“互利共赢”。

　　简直每个茶饮品牌都必要一个爆款大单品，对蜜雪冰城来说是柠檬水，对喜茶来说是多肉葡萄，对霸王茶姬来说则是伯牙绝弦。

　　这是一款霸王茶姬正在2017年上线的奶茶，茶底为茉莉雪芽，重茶味轻奶味。假使和品牌简直同时成立，但伯牙绝弦线年。霸王茶姬的菜单体验过几次调治，从前霸王茶姬不单卖奶茶、芝士奶盖茶，也卖生果茶、芋泥茶和纯茶等，霸王茶姬的菜单上鲜果茶数目一度多过奶茶。

　　霸王茶姬正在2021年开头大马金刀地精简产物线，胀动大单品计谋。开始遴选了奶茶，果茶被以为是“做年青人的生意”，不适合中晚年人群，而奶茶体验了更历久间的磨练，同时对供应链的恳求更低。其次选定伯牙绝弦行动主推产物，茉莉茶底口胃给与度高、受接待，同时茶多奶少“谢绝易腻”，又能让人上瘾。

　　分别于很多茶饮品牌都试图通过产物更始、品类拓展正在激烈竞赛中找拉长，霸王茶姬正在2022年、2023年和2024年，区别推出了14、22和15款新产物，和同业比拟显得很是抑遏。即使是稳坐行业第一的蜜雪冰城，2023年前九个月和2024年前九个月都区别推出了47款和105款新品。

　　原叶茶拿铁不绝是霸王茶姬的重点品类，据招股书，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬中国墟市的GMV总额平区别约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产物，此中约44%、57%和61%的GMV来自最热销的三款茶拿铁。

　　现在霸王茶姬的重点菜单共有五条产物线款产物，SKU远低于大大批茶饮品牌。此中最重点的茶拿铁品类有Tea latte、Teaspresso、Teapuccino三条产物线，对应咖啡的拿铁、美式和卡布奇诺。

　　招股书中还提到，霸王茶姬这份重点菜单是“受新颖咖啡连锁店菜单的劝导”，既打用户心智，提拔消费者的认知度和忠厚度，也也许让品牌通过更鸠集、更精简、更高效的供应链束缚以及高度主动化的茶饮造造流程来确保产物的质料、同等性和容易性，最终升高运营成果和任事质料。

　　极简的SKU、大单品的计谋也使得霸王茶姬也许正在供应链上加倍聚焦。张俊杰曾正在2021年的一次采访中提到：“霸王茶姬独一会做的供应链便是茶叶。”

　　正在上游采购合头，分别于鲜果茶多品种、重季节，伯牙绝弦的配料内表惟有茶汤、牛乳和糖浆，只必要采购奶、茶、包材。霸王茶姬2024年采购原叶茶近1.3万吨，和世界20多家优质茶厂配合，同时正在云南、安溪等地有2700亩自营茶山。正在牛乳上，各个区域有分此表配合资伴，如川渝江浙沪等区与味全牛乳配合，云南遴选新心愿鲜奶，广西遴选皇氏鲜奶。

　　2023年腊尾，霸王茶姬还和茶百道合伙作战了包材、供应链公司，轻资产重配合。有投资人曾对媒体呈现，“霸王茶姬正在供应链上的资源许多都是王霄锟牵线先容的。”

　　正在中游加工合头，霸王茶姬正在潮汕、江门市筑有茶叶加工场，这也是为了轨范化，张俊杰曾说，“茶叶的中心加工和拼配合头都能够轨范化，起码能够做到90%以上的平稳性”。茶汤、幼料预加工，门店仅需杀青末了的拼装，将单杯造造期间压缩到30秒内。

　　正在仓储物流上 ，霸王茶姬用极少的血本开支，作战了高效的物流体系。霸王茶姬有中间堆栈和区域堆栈两级仓储体系，遍布中国37个场所，也许为门店供给冷链运输和越日投递任事。而2024年物流本钱只占中国和海表总GMV的不到1%。

　　而正在末了的物料束缚上，霸王茶姬又和瑞幸练习，修筑起数字化中台，及时监控环球门店出卖数据，动态调治原料出产和配送，用数据驱动供应链高效运行。遵照艾瑞研究，正在同暂岁月，霸王茶姬的库存周转天数约为5.3天，是中国全面具有1000多家门店的现造茶饮品牌中最低的。

　　从初期正在包材上模仿浪掷品策画，到前不久的奥运签下一批运策动举行体育营销来夸大“强健”观念，营销对霸王茶姬的紧急性不问可知。正在霸王茶姬内部，营销一度和产物双线年，张俊杰曾直接受理霸王茶姬的品牌营销事件。

　　霸王茶姬正在营销告白上花了许多钱，而且还正在接续进入：2023年，霸王茶姬的出卖及营销用度为2.616亿元，占总净收入的5.6%，而2024年，这个人进入到达11.089亿元，占总净收入的8.9%。

　　合于这个人进入得到的生效，招股书中提到多组数据：自2023年10月起，霸王茶姬正在中国全面现造茶饮品牌中社交影响力指数中排名第一；2024年，正在世界门店数超1000家 的鲜茶 饮品牌中，霸王茶姬正在幼红书的发文量、阅读量、总互动量均排名第一，2024年抖音合头词搜求指数同比拉长率最高，达234.5%；2024年微博热搜中显露次数横跨50次，位居中国精品鲜茶饮行业第一，热搜累计阅读量横跨49亿次。

　　这所有的进入，都是要让“东方茶”的观念深切人心。从产物定名（伯牙绝弦、桂馥兰香）到包装策画，避开与同样定位高端的喜茶、奈雪的“城市时尚”直接竞赛，而主打“低糖、原叶茶”也契合了消费者的强健需求。

　　霸王茶姬要向全天下讲一个茶文明的故事。早正在霸王茶姬创造之初，张俊杰就说要“任事100个国度的消费者”，做一家环球性茶饮品牌。它正在招股书中写己方的职责是“以茶会友，用一杯茶链接每人的每一天”，愿景是“通过本领和更始，勉力于激动茶饮新颖化”。

　　茶和咖啡、可可一块并称天下三大饮料，正在咖啡赛道，一经有了星巴克这个老迈，而茶这个品类，犹如再有很大遐念空间。张俊杰曾说，霸王茶姬要“像素级”对标星巴克，要让“饮茶”变得更糊口化，同时像美国星巴克相同，订价不要太高，但升高品格。看起来，霸王茶姬真实从咖啡新颖化的经过中获得了不少灵感：主动出茶性能够对标主动咖啡机，产物上也和咖啡逐一对应。

　　截至2024腊尾，霸王茶姬正在海表共有156家门店，掩盖区域搜罗马来西亚、新加坡、泰国。下一步是美国，据媒体报道，霸王茶姬2023年7月开头正在美国搭筑团队，团队横跨20人，北美首店将正在4月份落地洛杉矶。

　　这个故事也是要讲给血本墟市听的。正在内卷到极致的国内墟市，即使是霸王茶姬也面对着扩张松开弛束缚水准降落的危急，可意料的拉漫空间实正在有限。而对标星巴克向全天下售卖东方茶，是另一个让投资人兴奋不已的全新故事。

　　霸王茶姬的获胜，既有取长补短的聪明，走出了己方的不同化道道，也有博采多长的时运，群集了咖啡茶饮行业的浩瀚珍贵执行。正在霸王茶姬上，你能看到星巴克、茶颜悦色、瑞幸、茶百道、喜茶和蜜雪冰城的影子。

　　这个“六边形士兵”和其代表的东方茶文明，能否经得起美股和全天下消费者的检查，谜底一经离咱们不远。

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